升到5.88亿英镑。

    2005年格雷泽尔收购曼联时的贷款形式有二，一是对冲基金(PIK贷款)，一是银行(优先级债务)。目前这两笔贷款总额分别是2.02亿英镑和5.09亿英镑。银行的优先级债务对曼联商业表现有很多限制，比如每年必须达到一定的经营目标。目前曼联和银行债权人之间有一个每年“偿还利息前利润达到6500万英镑”的条款。另外还有一条很具约束性的，是曼联必须优先偿还这部分贷款的利息。若按格雷泽尔家族的选择，PIK贷款才是他偿还利息的首选，因为这笔贷款的利息，高达14.25%，风险极高。因此，如果能再融资5亿英镑，用来偿还这部分优先级债务，那么就会让格雷泽尔有能力开始减少PIK贷款。

    发行企业债券，成了目前对曼联最有利的选择。债券形式不像银行贷款那样，有诸多条条框框，只要不继续举债，双方相安无事，每年只要按一定利率偿还利息。发行债券而是属于低风险高收益的融资方式。

    曼联发行债券，很可能成功，但也并不能减轻曼联偿还利息的压力，本质上换汤不换药。

    对于俱乐部的做法，曼联球迷终于忍无可忍。上周末对伯恩利的赛前，曼联球迷联合会就已召开了紧急会议，商讨抗议对策。最终球迷一致认定，将邀请坎通纳作为抗议行动的首脑，具体的抗议行动将于3月10日主场对阵AC米兰的冠军杯赛时举行。同时，球迷们还联名上书呼吁弗格森支持，希望爵爷能以辞职逼迫格雷泽尔家族下台。

    超过300名球迷参加了这场声势浩大的“反格雷泽尔家族”大会，球迷们与曼彻斯特的英国下院议员托尼－劳埃德见面，希望他能在议会运用自己的影响力。被称为“米兰计划”的抗议活动届时将让整个老特拉福德球场空空如也———推迟10分钟入场的行为，就是要给格雷泽尔一个明确的信号：这里的球迷不欢迎你。导致球迷敌对情绪空前高涨的，还有上周六对阵伯恩利时，一名打出“爱曼联，恨格雷泽尔”横幅的球迷被球场保安逮捕。

    曼联球迷联合会已在英国首相府网站刊登征求联名的呼吁书，呼吁球迷联名向首相戈登－布朗施加压力，密切关注曼联的负债情况。曼联的债务危机不仅会影响曼彻斯特当地的旅游业，还将危及英格兰申办2018年世界杯的前途。更重要的是，曼联危机将沉重打击英格兰的足球产业，让过去5年的英超盛世不复存在。

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    曼联是如何产生这么多的债务，而格雷泽家族为何被球迷们不齿，而曼联又将面临什么样的尴尬境地呢？

    格雷泽家族为了收购曼联，成立了风险投资公司“红色足球”。格雷泽家族，从2003年5月开始，通过红色足球工资的名义，共投资8亿多英镑收购了曼联的股份。截至2005年5月16日，红色足球拥有了曼联75.7%的股份。根据英国法律，如果某机构或个人拥有一家上市公司超过75%的股份，该机构和个人将也必须对此公司实行完全控股。随后，格雷泽家族通过以曼联名义向银行借贷的形式完成了对曼联的完全收购。

    总计下来，格雷泽家族收购曼联的价格达到了8.3亿英镑，其中家族资本投入不到3亿英镑，以曼联名义的银行贷款达5.4亿英镑。

    格雷泽家族收购曼联之后，为了降低曼联球迷们的不满，采取了怀柔政策。马尔科姆－格雷泽——这个家族的领军人物，任命
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